亿咖通登陆美股：融资、业务“断奶”后下一站在哪 -亚博电竞网站

经济观察报   记者 濮振宇  背靠吉利的汽车智能技术初创公司亿咖通，借助上市彻底实现了融资层面的 " 断奶 "。

近日，亿咖通与美国 spac 公司 cova acquisition corp.（以下简称 "cova"）二者间的合并上市交易完成，亿咖通登陆美国纳斯达克，成为了首家登陆美股的中国汽车智能化初创企业。

2017 年成立的亿咖通，如今已为 12 个汽车品牌提供了技术yb亚博全站首页的解决方案，营收规模跻身国内同类供应商前十。过去 3 年，全球范围内已有 370 万辆汽车应用了亿咖通的技术yb亚博全站首页的解决方案。

虽然业务发展迅速，但亿咖通尚未实现盈利。根据招股书，亿咖通希望通过海外扩张来推进收入在 2022-2024 年保持快速增长，并在 2024 年实现调整后息税折旧摊销前利润转正。

如果想要顺利推进业务扩张，亿咖通还需要思考另一个关键问题——如何加快跳出吉利体系？

此前，亿咖通客户基本都是吉利直接控制或者参与投资的汽车品牌，但未来，亿咖通还需要学会如何在吉利体系外找寻更多新客户，再度完成业务层面的 " 断奶 "。

计划两年时间利润转正

与传统 ipo 上市模式相比，spac 上市模式具有门槛低、速度快、时间确定、费用少等优势。传统 ipo 上市需要耗费 1-2 年时间，亿咖通此次通过 spac 模式上市只花了半年左右时间。

在智能电动产业链，不少初创公司都选择了 spac 上市模式，包括贾跃亭的 faraday future 以及美国造车新势力 lucid，它们的共同点是尚未盈利却又渴求资金。

根据 2022 年 5 月亿咖通与 cova 签署的合并协议，亿咖通股权价值为 34 亿美元，获得包括 cova 以信托形式持有的 3 亿美元现金、来自战略投资者的 4500 万美元额外融资。

据了解，亿咖通此次上市所得资金将用于加速技术研发和新产品推出、支持战略收购或投资，并进一步拓展国际市场业务。

对于亿咖通而言，此次合并上市所获得的资金，能极大缓解企业资金压力。数据显示，截至 2022 年 9 月 30 日，亿咖通的现金和限制性现金仅剩 2.81 亿元，与 2021 年底时的 9.01 亿元相比，减少了 68.8%。

与此同时，亿咖通进行债务融资的空间已经所剩无几。数据显示，亿咖通近两年的资产负债率一直高于 90%，截至 2022 年 9 月 30 日，亿咖通未经审计的总资产、负债总额分别为 34.33 亿元、33.89 亿元，资产负债率超过 98%。

高支出与高负债并非偶然。与一般聚焦单一领域的汽车智能技术企业不同，亿咖通亚博电竞网站的业务范围非常广，涵盖数字智能座舱、中央计算平台、车载芯片模组yb亚博全站首页的解决方案、核心操作系统等多个领域，而这些领域每一个都堪称 " 烧钱 "。

数据显示，从 2020 年到 2021 年，亿咖通用于投资活动的净现金增加了 13.003 亿元，亿咖通称这笔钱主要用于多项战略投资，包括对 zenseact 的自动驾驶软件开发和 haleytek ab 的操作系统投资。2022 年 1-6 月，亿咖通用于投资活动的净现金为 1.756 亿元。

最近两年，亿咖通的亏损呈现逐渐缩小的态势。2022 前三季度，亿咖通净亏损约 8.02 亿元，同比收窄 14.8%。亿咖通方面预计，2024 年调整后息税折旧摊销前利润将转正，达到 3100 万美元。

借新股东推进海外布局

尽管亿咖通亚博电竞网站的业务范围非常广，但收入主要来自于汽车计算平台（车载信息娱乐系统、数字智能座舱等）。2022 年 1-6 月，亿咖通总收入为 13.12 亿元，其中汽车计算平台产品销售以及设计和开发服务收入合计达到 8.49 亿元，占比接近三分之二。

汽车智能化是一个极为讲求规模效应的赛道。2022 年 1-9 月，亿咖通总收入为 20.3 亿元，在国内同类供应商中位居前列。亿咖通预计 2022-2024 年总收入将分别达到 5.39 亿美元（约 37.5 亿元人民币）、7.97 亿美元（约 55.49 亿元人民币）、13.17 亿美元（约 91.7 亿元人民币）。

如何支撑公司业务持续增长？" 亿咖通一定要努力走向全球。因为我们是一个 b2b 的公司，b2b 的公司里面最重要的是客户。如果你的客户都不是全世界前五或前十，那你也很难保证能够长期在这个赛道里领先。" 亿咖通董事长沈子瑜称。

资料显示，亿咖通的海外扩张数年前就已开始。2019 年 6 月，亿咖通与宝腾汽车及马来西亚 altel 公司签约，成立三方技术合资企业，帮助宝腾汽车提升智能出行体验，以此挖掘东盟市场的潜力。2021 年 3 月，亿咖通与沃尔沃汽车成立了一家合资企业   haleytek，以开发一种操作系统来增强数字座舱产品。

从收入来看，亿咖通的海外业务仍处于起步阶段。在 2020 年及 2021 年，亿咖通 97.8%、97.1% 的收入来自中国，而 2021 年在英国、瑞典两国虽然已产生了收入，但占比分别均只有 0.94%、0.02%。

2022 年底，全新 smart 精灵 #1 开始正式向欧洲用户进行交付。据了解，全新 smart 精灵 #1 搭载了由亿咖通为打造的智能座舱系统，这被亿咖通称为其出海战略的关键一步。

而亿咖通此次上市，除募资之外的另一目的就是加速国际扩张。资料显示，cova 由美国 crescent cove advisors 设立，而 crescent cove advisors 投资了触觉手套供应商 haptx、激光雷达供应商 luminar 等不少国际科技企业。

以 cova 为跳板，亿咖通此次上市引入了 luminar 作为公司新股东，双方在 2022 年 7 月宣布在车规级技术方面展开合作。luminar 是全球市值排名第一的激光雷达独角兽企业，其技术在欧洲市场拥有较高的认可度。

从依靠到走出吉利体系

自成立以来，亿咖通的整车企业客户大部分都来自于吉利体系，既包括吉利直接控制的汽车品牌，如吉利、沃尔沃、路特斯、极氪，也包括吉利参与投资的汽车品牌，如宝腾、smart 等。

数据显示，截至 2020 年和 2021 年以及 2022 年 1-6 月，亿咖通对吉利控股及其子公司的销售额（不包括亿咖通向第三方客户销售 soc 核心模块或软件许可证，然后将其集成到其信息娱乐和驾驶舱产品中，并由此类第三方客户出售给吉利控股及其子公司）占公司总收入的比重一直高于七成。

作为一家独立运营的企业，亿咖通并不排斥为吉利体系之外的其他车企提供服务。相反，亿咖通的理想商业模式包括四个方面，其中一个方面就是给其他主机厂提供软件服务并收费。

而亿咖通一直面临的一个现实挑战是，吉利是中国产销规模排名前列的汽车巨头，被很多车企视为竞争对手。因此，亿咖通的外供之路被认为容易引发其他车企的顾虑。

值得注意的是，为了打消车企顾虑，亿咖通在 2022 年采用了合资的方式，成功绑定了吉利体系之外的一汽集团。

2018 年，亿咖通与安谋中国合资成立芯擎科技。2021 年，芯擎科技推出了首款国产车规级 7nm 智能座舱芯片 " 龍鷹一号 "。2022 年 4 月，芯擎科技引入一汽股权投资（天津）有限公司作为公司新股东，并与一汽集团签订了订购协议。

亿咖通的外供之路并不限于直接为车企供货。2019 年起，亿咖通开始以二级供应商的身份，把芯片和软件服务打包，以授权方式帮助其他一级供应商研发智能座舱产品。

根据计划，寻找新客户将是亿咖通上市后的重要目标。亿咖通方面预计，到   2023 年与吉利无关的第三方品牌将占亿咖通整体合作对象的四分之一。

在汽车行业分析师白毅阳看来，亿咖通外供之路能否顺利推进，根本上还是要看自身技术实力。只要技术具有足够吸引力，即便其他车企有所顾虑，也仍然会希望亿咖通合作。